金融界5月12日消息(xī) 国内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据(jù)，美国4月生(shēng)产者价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期(qī)，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此(cǐ)前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结束(shù)到降息周期(qī)开启(qǐ)，仍(réng)有近一个(gè)季度(dù)的时(shí)间(jiān)，在此期(qī)间将面(miàn)临经济和政策的不(bù)确(què)定性，贵(guì)金属部分(fēn)回(huí)吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时(shí)国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白(bái)银连(lián)续上(shàng)涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)将会(huì)继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色(sè)金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增(zēng)加美联(lián)储(chǔ)政策转向(xiàng)宽松(sōng)预期以(yǐ)及(jí)经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属性较强的(de)白银(yín)走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释位置将(jiāng)会(huì)测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建(jiàn)议继续等白(bái)银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注(zhù)调整(zhěng)行情(qíng)；后(hòu)续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济(j凝神静气的意思，凝神静气的意思解释ì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债(zhài)务上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观因素(sù)下，黄金将会(huì)不(bù)断(duàn)刷新历(lì)史新高(gāo)，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心建议。

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