5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面(miàn)临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民(mí万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗n)的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公(gōng)募货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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