美(měi)国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的(de)一份(fèn)评(píng)估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级(jí)别(bié)的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二是(shì)当(dāng)前(qián)原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期(qī)后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备(bèi)货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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