A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中国(guó)移动在(zài)A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(c一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟hǎng)人士认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公(gōng)司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的(de)三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好(hǎo)。本次中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟guó)船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信(xìn)息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也(yě)不(bù)需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国(guó)移(yí)动今年(nián)一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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