昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗)能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数(shù)据平(p曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗íng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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