5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线shù)更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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