财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗)债(zhài)作(zuò)为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次(cì)级(jí)债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市(shì)场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过(gu张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗ò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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