金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清(q元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字īng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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