北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文qì)车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆(du岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ī)公司，这(zhè)种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然(rán)现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他(tā)的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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