北京时间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的(de)节(jié)奏；失业(yè)率继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大(dà)幅(fú)下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续承压(yā)的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据(jù)远高于(yú)前(qián)值且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的中值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅度达到(dào)9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续(xù)裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力需远远抵消了(le)裁员(yuán)的影(yǐng)响，也(yě)超(chāo)过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的发展，为(wèi)就业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万(wàn)人(rén)的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据保(bǎo)持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月份的就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降(jiàng)温。包括最近几周的(de)首次申(shēn)请失(shī)业金(jīn)人数也呈(chéng)现上(shàng)升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市(shì)场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程(chéng)有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续(xù)看好贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落(luò)的情况下，美元(yuán)实际(jì)利率有了明显的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期(qī)货研究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议息(xī)会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示(shì)加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)大幅(fú)回落(luò)韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔。

　　然而(ér)，美联储(chǔ)会后(hòu)声明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切(qiè)关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息，并评估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重(zhòng)使(shǐ)命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看(kàn)，美(měi)联(lián)储加(jiā)息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发(fā)酵、经济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加(jiā)市场(chǎng)预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报告，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能在长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和(hé)时薪(xīn)增速全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可(kě)能(néng)会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月(yuè)再(zài)次加息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美(měi)债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对(duì)下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提(tí)振而(ér)走强，使均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联(lián)储表示(shì)美国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利(lì)率环境下美国银行系(xì)统风险并未解除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴(bào)跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔(zhèng)在(zài)攀升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美国(guó)2023年(nián)一季度实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去(qù)年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上升反映出一定的(de)韧性。未来(lái)随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率和美(měi)元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)，长线可维(wéi)持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可(kě)买入黄金和(hé)白(bái)银虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的(de)供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度(dù)有所(suǒ)增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方(fāng)面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白(bái)银因需(xū)求受经济下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀(pān)升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点在议息前已(yǐ)经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升(shēng)温，预计美联储下(xià)半年(nián)大概率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际利率或将继(jì)续下(xià)行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复(fù)上(shàng)行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储(chǔ)货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维(wéi)系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到(dào)底会(huì)对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金价节(jié)节(jié)攀高的(de)观(guān)点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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