4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受(shòu)限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmkě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的(de)调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收紧预(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmyù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面(miàn)缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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