5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银(yín)行(xíng)利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23马美如简介年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已马美如简介逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓(马美如简介wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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