4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期中国欠别国钱吗(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国欠别国钱吗中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑中国欠别国钱吗是大(dà)概率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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