个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商(shāng)将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰(tài)君(jūn)安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的(de)推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和(hé)财务认(rèn)知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可(kě)参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在(zài)开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户(hù)多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研(yán)究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评(píng)价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人(rén)着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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