本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下跌的(de)风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(zhōng)国(guó)金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国际资(zī)金从新(xīn)兴卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从高(gāo)配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国(guó)3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第(dì)四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价(jià)效应(yīng)加(jiā)剧，在全(quán)球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共(gòng)和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙(lóng)头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言(yán)，工商银行兔(tù)年以来(lái)表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国企(qǐ)估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已(yǐ)不(bù)太灵(líng)光。相比(bǐ)之下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第(dì)二大行业指数(shù)，电(diàn)气设备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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