今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建立(lì)中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在(zài)新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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