个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的(de)代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关(guān)注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对(duì)个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人(rén)养老目标基金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资(zī)产(chǎn)仓位降低(dī)产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进(jìn)专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的(de)企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没有存(cún)钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业(yè)务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确(què)实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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