随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导红楼梦多少字(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的(de)应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行红楼梦多少字(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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