本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必(bì)行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调(diào)整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势(shì)，一是(shì)二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市(shì)净(jìng)率中位(wèi)数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本新战略(lüè)。国(guó)家外(wài)汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代(dài)贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市带来(lái)的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有1女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗1次。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月(yuè)飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的(de)半年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空间亦不大。

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