大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

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　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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