财(cái)联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发(f辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ā)布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车(chē)的(de)观(guān)望心态(tài)有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度(dù)会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业(yè)内人(rén)士(shì)直言，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求(qiú)表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，因(yīn)为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企(qǐ)业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲>大公司如(rú)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降中(z辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲hōng)发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿(kuàng)产的(de)分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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