“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲)3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路(lù)线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防安(ān)全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但(dàn)是从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲(pí)软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行(x那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲íng)。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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