分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基(jī)金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者数(shù)量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注(zhù)重风险管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币(bì)市(shì)场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一(yī)家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投(tóu)资于(yú)流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规(guī)模合计(jì)不(bù)得超过基金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期(qī)限(xià牛鬼蛇神是什么生肖n)不(bù)得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风险准备金(jīn)方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的(de)重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当(dāng)出现风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì牛鬼蛇神是什么生肖)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备案，中国证监会对(duì)风险应对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理(lǐ)性、可行(xíng)性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造成(chéng)一(yī)定(dìng)影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一(yī)些(xiē)货币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资(zī)管产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的(de)资(zī)产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利(lì)益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化(huà)程度将有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内(nèi)，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜(qián)在(zài)背书因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

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