国内“五(wǔ)一”假期(qī)来(lái)了，但海外市(shì)场风险依旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重(zhòng)要经济数(shù)据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第一共和银行股(gǔ)价已累计(jì)下跌(diē)90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收(shōu)盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停牌，原因是(shì)达成(chéng)救助(zhù)协(xié)议以维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目(mù)前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财(cái)政部和(hé)美联储(chǔ)的官员(yuán)正在(zài)与其他银行进行协调会议，为第(dì)一共和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行(xíng)规管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的(de)内部审查(chá)报告中(zhōng)，美联储承(chéng)认(rèn)，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导(dǎo)行动(dòng)拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未(wèi)能采取有力(lì)行(xíng)动(dòng)解决硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的问题。美(měi)联(lián)储负(fù)责金(jīn)融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四大(dà)成因，其中三(sān)点都和美联储监(jiān)管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误(wù)部分源(yuán)于，特朗普执政时(shí)的金融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这(zhè)些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以(yǐ)及监管(guǎn)方式不够自(zì)信果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导(dǎo)致其(qí)倒闭的一大问题——利率相关风险，但(dàn)美(měi)联储自身(shēn)的(de)流(liú)程“过于审慎”，侧重在(zài)采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构的公开审查(chá)报告或警告，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广(guǎng)的问(wèn)题，比如该行多年(nián)来一直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却(què)显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审(shěn)查，适用于(yú)资(zī)产超过千(qiān)亿美元(yuán)银行的一系列(liè)规定，包括(kuò)压力(lì)测(cè)试和流动性要(yào)求，将(jiāng)重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利(lì)率流(liú)动(dòng)性风险的(de)风(fēng)控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围(wéi)的(de)银行适用(yòng)标准和(hé)的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可(kě)出售(shòu)证券的未(wèi)实现损益，以便(biàn)让银行的(de)资(zī)本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划(huà)和风险管理不(bù)足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本(běn)或(huò)流动(dòng)性的(de)要求，或(huò)者限(xiàn)制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央(yāng)视(shì)新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季(jì)风(fēng)暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)和(hé)符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会(huì)执凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会(huì)已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗(luó)马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克(kè)就乌克(kè)兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽(zǐ)等4种农产(chǎn)品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧(ōu)盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经(jīng)济继续(xù)放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美(měi)联(lián)储青睐的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印(yìn)证(zhèng)了美国通(tōng)胀的居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月(yuè)再次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国(guó)短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国商务部公布(bù)的一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数年化环比初值升至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美(měi)国经济(jì)放缓但(dàn)通(tōng)胀水平依旧高企(qǐ)的(de)滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较去年(nián)四季度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度(dù)美(měi)国GDP数据超预期(qī)放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程(chéng)度上削弱(ruò)了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联(lián)储降(jiàng)息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支(zhī)出(chū)在内的一季(jì)度(dù)PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联储5月份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前(qián)美联储(chǔ)货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危(wēi)机的(de)爆(bào)发以及(jí)一季度经济(jì)的回落，美(měi)国当前经济(jì)的(de)脆弱性以及下行压(yā)力已经持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的(de)把(bǎ)控，且(qiě)对未来加息的态度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息(xī)25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵图和(hé)经济展望公布(bù)，因(yīn)此会(huì)议重点在(zài)于利(lì)率决议(yì)声明及鲍威(wēi)尔的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别(bié)是能否(fǒu)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要(yào)重点关注鲍威(wēi)尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)以及银(yín)行业危机引发的信(xìn)贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗示(shì)，则无(wú)论对于商品市场还是权益(yì)市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会(huì)议需要关(guān)注三个(gè)方面：一是考虑到通(tōng)胀的顽(wán)固性，美联(lián)储是(shì)否会透露其(qí)愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融以(yǐ)及经济风(fēng)险的判断，到(dào)底是短期风险还是(shì)长(zhǎng)期风险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露下半年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美债利(lì)率曲(qū)线会加深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再(zài)度(dù)上(shàng)升，美(měi)元指数预计(jì)显著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市(shì)场对(duì)5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要重点关注(zhù)美联储(chǔ)声(shēng)明以(yǐ)及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来(lái)政(zhèng)策路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其(qí)是(shì)如果(guǒ)美(měi)联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌(diē)的(de)风险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市(shì)场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出现一(yī)定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来(lái)回拉扯。利多因素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未(wèi)决以及银行(xíng)业风险事件(jiàn)余波(bō)反(fǎn)复，不断激(jī)发市(shì)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别场避险情绪。从更为(wèi)宏观(guān)的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金资产储备功(gōng)能(néng)，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空(kōng)因素(sù)主(zhǔ)要是(shì)，市场和(hé)美联储对于后续货币政策之间(jiān)的(de)预期(qī)差，以(yǐ)及(jí)美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势(shì)有所缓和(hé)，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈(yù)值区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的(de)修正走势，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数据指引以及银行(xíng)风险(xiǎn)事件落地后，再相(xiāng)机作出(chū)政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一(yī)步看一步”的决策(cè)思路。而市(shì)场对于(yú)年内降息(xī)的乐观预(yù)期(qī)的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金属市场的逻辑有两(liǎng)条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)美国(guó)经济(jì)是否会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获(huò)得了越来越多的(de)金融溢价。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资(zī)产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属市(shì)场已(yǐ)经表现出了一(yī)定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪(xù)对贵金属价格仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来(lái)的加息预(yù)测，未能对贵金属形成有力的回落压(yā)力。因此，他预计贵(guì)金(jīn)属市(shì)场(chǎng)整体仍以高位振荡为主，在(zài)基(jī)准假设下，贵金属(shǔ)交易(yì)主线将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的预期仍(réng)大(dà)幅领(lǐng)先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压(yā)力下(xià)，市场对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将带来金银价(jià)格的进(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别jìn)一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕(tì)海外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场(chǎng)关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基本(běn)面(miàn)因素也多(duō)空交织，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅(fú)波(bō)动。同时，国内“五(wǔ)一(yī)”假期结束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决(jué)议(yì)落地，他预计美联储会议(yì)结(jié)果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五(wǔ)一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议(yì)等重要事(shì)件(jiàn)，加(jiā)之银行(xíng)业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未(wèi)决，投资者要(yào)防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会(huì)议这一关键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留头寸过(guò)节，则要(yào)保持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全边际(jì)，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵金(jīn)属或将迎来更加明(míng)确(què)的方向性行情，可根据美联储(chǔ)议息(xī)会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别