尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间(jiān)会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报披(pī)露(lù)结束(shù)后，假设(shè)按此速度再调整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转(z社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面huǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会(huì)。国海证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述(shù)光通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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