金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。 几率还是机率 概率和几率一样吗p>

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为几率还是机率 概率和几率一样吗中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行的(de)业务模(mó)式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十几率还是机率 概率和几率一样吗三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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