中国(guó)金融行业加速对外开(kāi)放，外资券(quàn)商(shāng)们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业(yè)绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下，与摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏损达(dá)到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融(róng)巨(jù)头(tóu)均在(zài)国内拥(yōng)有外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是业内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态(tài)势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌(pái)照资(zī)质等问题(tí)，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东(dōng)增持而成为外(wài)资控(kòng)股券商的汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上(shàng)年(nián)出(chū)现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券(quàn)和(hé)星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式展业时间不(bù)长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)也(yě)难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初(chū)期容(róng)易导(dǎo)致(zhì)亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)当年(nián)投行业务手续费及佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了(le)营(yíng)收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人(rén)，数量在行业内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业中(zhōng)游水平，而这(zhè)只(zhǐ)是摩(mó)根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)业务(wù)团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展，新客户开(kāi)发稳步(bù)推(tuī)进。摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平(píng)台优势，整合集团(tuán)资(zī)源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及(jí)新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者(zhě)队伍(wǔ)逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入(rù)中(zhōng)国(guó)时间最早的(de)一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同比(bǐ)增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪(hù)深交易所互联(lián)互通全球存(cún)托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大(dà)行瑞士(shì)信贷被竞(jìng)争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一(yī)季(jì)报时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完(wán)成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股券(quàn)商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证券(quàn)出(chū)具了带强调事项段的无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间达(dá)成协(xié)议和(hé)合并(bìng)计划，截止报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划(huà)的完(wán)成日(rì)尚(shàng)不明(míng)确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)下(xià)属(shǔ)控股(gǔ)子(zi)公司，未(wèi)来的(de)运营和财务业绩受到(dào)上(shàng)述合(hé)并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身(shēn)为(wèi)成(chéng)立于(yú)2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证监会修(xiū)订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首家获批的(de)合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资(zī)2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信(xìn)将(jiāng)全(quán)资持有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券(quàn)公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股东以(yǐ)及股东(dōng)的(de)控(kòng)股股东(dōng)、实际(jì)控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其中控制证券公(gōng)司(sī)的数量不得(dé)超(chāo)过1家(jiā)。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的(de)牌照(zhào)或将面(miàn)临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理(lǐ)破局

　　过去几(jǐ)年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务在原(yuán)有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基(jī)础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多种业(yè)务模式，通(tōng)过服(fú)务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合性金融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)将(jiāng)定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中(zhōng)后(hòu)台支持以及树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)中心的业务(wù)核心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集(jí)团(tuán)特色的(de)高质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛高(gāo)华(huá)在(zài)2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核(hé)发(fā)新(xīn)增证券(quàn)经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业(yè)务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务(wù)迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配(pèi)置为核心进行新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部(bù)门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富(fù)管理(lǐ)平台未(wèi)来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续推进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销第三方金融产品(pǐn)并推进(jìn)跨境投资新产品的(de)研(yán)发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财富(fù)管理业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备外资银(yín)行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责公司(sī)高净(jìng)值个人客户综(zōng)合财(cái)富管理业务的运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部(bù)以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提(tí)供(gōng)专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券则(zé)另(lìng)辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措(cuò)，致力于(yú)发展财(cái)富管理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户在同(tóng)一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍(wǔ)不(bù)断扩(kuò)大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量上来看，外(wài)资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数家(jiā)外资(zī)券商的(de)设立(lì)申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证(zhèng)券(quàn)、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证券等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申请仍处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券(quàn)已(yǐ)获第一次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)等(děng)先后在(zài)京会见美(měi)国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行、美国(guó)景顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次来华亲身(shēn)感受到中国(guó)经(jīng)济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中(zhōng)国资本市(shì)场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机(jī)构和全球投资(zī)者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将(jiāng)继续(xù)与(yǔ)中国深化(huà)合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现(xiàn)互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国民(mín)待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产管理机构(gòu)等加速布(bù)局(jú)，全(quán)力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证券公司(sī)既带(dài)来了国际金融机构(gòu)全(quán)面(miàn)参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国(guó)际(jì)金融机(jī)构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展趋势初步形成，金融(róng)科技(jì)对(duì)行(xíng)业发(fā)展理念(niàn)的变革和重塑(sù)不断深化(huà)，外(wài)资券(quàn)商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业(yè)竞争(zhēng)新格局正(zhèng)加(jiā)速演变(biàn)。

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