本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指(zhǐ)数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折(zhé)价效(xiào)应(yīng)加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘(pán)中最多下千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银(yín)行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数(shù)据(jù)显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归(guī)市(shì)场均(jūn)值，已是国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标(biāo)已(yǐ)不(bù)太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情(qíng)能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关(guān)口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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