用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络(luò)在(zài)股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于互德国有多大面积，德国相当于中国哪个省联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但德国有多大面积，德国相当于中国哪个省从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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