自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的(de)画风(fēng)，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业中寻找投(tóu)资机会(huì)。刘(liú)格(gé)菘也(yě)对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季(jì)度(dù)热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可(kě)能(néng)是一次全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基(jī)金在今年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理(lǐ)的四(sì)只基金(jīn)中规(guī)模最大(dà)的(de)一只——易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)，由去年(nián)末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调(diào)至一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一季(jì)度末的(de)仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来(lái)说，调整幅(fú)度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股 和美(měi)股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚(yà)洲精选中也写道，在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原(yuán)则，等(děng)到(dào)机会时(shí)全力出击(jī)。他一(yī)直保持着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的(de)重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年持有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为(wèi)贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)超过(guò)千亿的(de)基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规模(mó)基(jī)本和去(qù)年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的(de)4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优势(shì)企(qǐ)业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时间来(lái)充分(fēn)观察(chá)公司(sī)的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事(shì)实(shí)证明自(zì)己的成(chéng)功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积(jī)累(lèi)性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方法(fǎ)的(de)理(lǐ)解(jiě)和(hé)对具体(tǐ)行业(yè)和企业的(de)洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资(zī)者未来更(gèng)可能(néng)做出对(duì)具(jù)体投(tóu)资标的内在价(jià)值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合回报作为终级目标，可积累(lèi)性就(jiù)是(shì)这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产业(yè)升级的经验，持续做深入(rù)的研(yán)究积累化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准，争取构建一(yī)个(gè)全(quán)面而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业(yè)选出(chū)好(hǎo)的公司。识别(bié)出好公(gōng)司(sī)是如(rú)此重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯(wéi)一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带(dài)来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据(jù)进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以(yǐ)用来检验并修正调研中对企(qǐ)业(yè)形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的财(cái)务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确(què)评(píng)判这家公(gōng)司的(de)未来(lái)价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报(bào)中的附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都(dōu)经历(lì)过短期的(de)经营业绩和股价的震(zhèn)荡(dàng)，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化(huà)，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素(sù)，也通(tōng)常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓(cāng)位(wèi)应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均出现在(zài)该(gāi)基金去年(nián)四季(jì)度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报中写(xiě)道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际关(guān)系不确定(dìng)的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端制造业(yè)相对表现不理(lǐ)想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布(bù)局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态度(dù)，随(suí)着(zhe)公司季(jì)度(dù)业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本(běn)面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)估值(zhí)的匹(pǐ)配度。对本基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前(qián)市(shì)场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见地加大(dà)。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一(yī)生最(zuì)重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较(jiào)为知名的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调(diào)整投资组合(hé)，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金(jīn)中(zhōng)回顾一季度市(shì)场行情(qíng)时表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新(xīn)能(néng)源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操(cāo)作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操作不(bù)多，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代(dài)了部(bù)分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下跌(diē)，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化(huà)上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之(zhī)一(yī)的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一(yī)一只仍保(bǎo)留在前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化(huà)工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一(yī)季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了(le)积极(jí)的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社会的生(shēng)产(chǎn)效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的(de)研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标(biāo)的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高(gāo)的(de)投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过(guò)深入研究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天(tiān)都可(kě)以做(zuò)选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其(qí)实(shí)也就(jiù)是那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学习(xí)、反思(sī)、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在每一次关(guān)键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续(xù)恢(huī)复(fù)，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期的(de)尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医学新进(jìn)前三(sān)大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国各级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学(xué)诊断信息(xī)整合服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季(jì)度沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改善。货(huò)币政策保持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是积(jī)极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体估(gū)值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的时间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对(duì)应的预期(qī)回报(bào)水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备精(jīng)确预测市场短期趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造(zào)价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换股，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报(bào)写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的(de)投资(zī)风格(gé)，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国(guó)经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化(huà)对国(guó)内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高利率环境(jìng)大概率(lǜ)持续更长时间。气球事(shì)件导致(zhì)中美关(guān)系再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小企业，需要时间修复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储(chǔ)蓄(xù)下降是必(bì)然(rán)事(shì)件，消费(fèi)今年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分(fēn)析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机(jī)的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强(qiáng)合作的(de)可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光(guāng)更多放在微(wēi)观(guān)企业层(céng)面。可以看到(dào)很多(duō)公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确(què)的事(shì)，经营效率(lǜ)提升(shēng)，逆(nì)境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良(liáng)好收(shōu)益(yì)。

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