用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎ20分米等于多少米 20分米等于多少厘米n)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得20分米等于多少米 20分米等于多少厘米到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的(de)同(tóng)时(shí)，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(sh20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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