关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(qíng)境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她(tā)表示，一(yī)方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需(xū)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查(chá)显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允(yǔn)许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是(shì)供需双重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原(yuán)油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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