财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　在人工智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度(dù)法西斯国家有哪几个新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业(yè)趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(nín法西斯国家有哪几个g)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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