“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球(qiú)经(jīng)济(jì)放缓）、20俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗01（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的(de)测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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