编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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