在(zài)投资(zī)日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济(jì)破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿元资吴亦凡现在在哪里关着金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨吴亦凡现在在哪里关着越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较吴亦凡现在在哪里关着大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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