一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。