用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么友(yǒu)网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云(yún)平台非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入(rù)来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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