在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的(de)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公(gōng)司发(fā)布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需(xū)召开(kāi)基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇dāng)然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公(gōng)司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负(fù)责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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