“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)20哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点23年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的(de)波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何(hé)去(qù)评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背(bèi)后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能(néng)在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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