近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络(luò)、普思资(zī)本数千(qi夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处ān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南(nán)山资(zī)本和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑果文化(huà)最(zuì)为青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次，游(yóu)族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内(nèi)处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文(wén夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处)化做的(de)很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造(zào)物，乐游(yóu)资(zī)本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与(yǔ)未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可(kě)复(fù)制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这个(gè)行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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