在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

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　　破(pò)净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申(shē愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析n)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也(yě)可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。