一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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