5月以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博时(shí)基金、富国(guó)基金、南方(fāng)基金等多(duō)家头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业(yè)内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌(diē)。不过资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正增长(zhǎng)，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随着国产替代(dài)持续推(tuī)进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域(yù)仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持(chí)续(xù)下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF产品份额(é)变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列(liè)第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分(fēn)析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期主要原因，一(yī)是国(guó)产替代(dài)进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在(zài)差距(jù)，在(zài)国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可(kě)能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需(xū)求可能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认为有望于今(jīn)年看到拐点的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济体(tǐ)重(zhòng)要的构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的(de)竞争力(lì)提升也会更加(jiā)依赖(lài)数字化，成本效(xiào)率提升(shēng)是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大企业数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大(dà)，行业(yè)估值处(chù)于底部(bù)位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基(jī)本面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的(de)催化，所以(yǐ)从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中(zhōng)许多个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一(yī)季报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降武警能打过特警吗(jiàng)温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也(yě)表示(shì)，长期(qī)看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为当(dāng)前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工(gōng)智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的(de)压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体(tǐ)企业(yè)有(yǒu)国产替代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的(de)机会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎ武警能打过特警吗n)块很多优质的公司处于历(lì)史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成(chéng)很好(hǎo)的(de)投资机会。他进(jìn)一步表示，人类(lèi)历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次工业革命(mìng)，前两(liǎng)次都是以能源为(wèi)对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新(xīn)，当(dāng)前阶段的人(rén)工(gōng)智能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生产力的(de)提升产生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会(huì)开启新(xīn)一轮(lún)的工业(yè)革命，它(tā)是(shì)信息革命(mìng)经历(lì)了(le)个人电(diàn)脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智(zhì)能(néng)对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧变(biàn)化最为(wèi)显著(zhù)，很(hěn)多环节发生了(le)改变(biàn)，产生了(le)新的投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该(gāi)板块投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为可以重点配置的(de)主线包(bāo)括以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体设备(bèi)材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组(zǔ)基金经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在今年都有非常好的机(jī)会。首先，基(jī)本面(m武警能打过特警吗iàn)上(shàng)，美(měi)国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产替(tì)代，党(dǎng)的二十大(dà)对于科技安全的强调(diào)为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充(chōng)分调整，股价已经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计(jì)板块有(yǒu)望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续(xù)跟(gēn)踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判半导体景(jǐng)气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节(jié)预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动(dòng)半导体行业(yè)持(chí)续增长。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)也是可以关注(zhù)的方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需要关注景气(qì)度修(xiū)复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也(yě)会通过适当(dāng)调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 武警能打过特警吗