在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉bàn)法、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个(gè)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做(zuò)大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言(yán)，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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