美国银行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面(miàn)也表示(shì)将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在银行或(huò)其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国(guó)人(rén)的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌(diē)的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要(yào)看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发(fā)力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OP2024年房价会继续下跌吗EC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难2024年房价会继续下跌吗有较强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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