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王宝强学历，王宝强不是84年的吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三(sān)届(jiè)“一(yī)带(dài)一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求(qiú)基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势(shì)。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条(tiáo)投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银(yín)行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能(néng)过剩的(d王宝强学历，王宝强不是84年的吗e)困境，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气(qì)已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅(fú)提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能优化(huà)之(zhī)下(xià)，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及(jí)铁路(lù)板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预期回(huí)暖(nuǎn)，在王宝强学历，王宝强不是84年的吗(zài)稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策基(jī)调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。