分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资者造成一定影响。此外(wài)，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会(huì)被纳入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他(tā)条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金(jīn)公司更(gèng)加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全(quán)产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户(hù)服务(wù)、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级(jí)管理人员、基金经理等相关人员的考核评(píng)价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等(děng)不得(dé)直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金(jīn)融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合计(jì)不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避(bì)免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制(zhì保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)，还是从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对预案。风险应(yīng)对预(yù)案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出现风(fēng)险事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可(kě)能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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