用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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