随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑料、零(líng)部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑行(xíng)业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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